Questa mattina il Bureau of Economic Research degli Stati Uniti ha pubblicato i dati più recenti sulla spesa delle famiglie. I consumatori si dimostrano resistenti di fronte all’aumento dei prezzi e al rallentamento dell’attività economica, grazie anche alla solidità del mercato del lavoro. L’agenzia riferisce che ad agosto la spesa personale è aumentata dello 0,4% su base mensile.

Tuttavia, aveva previsto una crescita di appena lo 0,2%. Avvicinandoci alla metà del terzo trimestre, la forte spesa implica che gli americani non stanno ancora riducendo i consumi, nonostante le aggressive misure restrittive della Fed volte a ridurre la domanda.

L’indice dei prezzi PCE, che tiene conto delle variazioni dei prezzi di un’ampia gamma di beni e servizi al consumo negli Stati Uniti, è aumentato dello 0,3% rispetto al mese precedente e del 6,2% rispetto all’anno precedente, entrambi un po’ più di quanto previsto dagli economisti.

Inoltre, la misura dell’inflazione preferita dalla Federal Reserve per definire la politica monetaria, l’indice PCE core, è aumentato dello 0,6% su base annua, portando la stima annuale al 4,9% dal 4,7% di luglio. Il sondaggio di Bloomberg tra gli esperti prevedeva un punteggio del 4,7% su base annua.

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Alla luce dei recenti aumenti della spesa dei consumatori e dell’inflazione costantemente elevata, la Federal Reserve potrebbe dover inasprire ulteriormente la politica monetaria per ridurre le pressioni inflazionistiche dovute al calo della domanda nell’economia. Tuttavia, l’analisi PCE di oggi mostra che le autorità hanno ancora un po’ di lavoro da fare per inasprire le condizioni finanziarie nei prossimi mesi, suggerendo che il ciclo di rialzo potrebbe non concludersi fino a ben oltre il 2023.

L’indice DXY è salito dello 0,7% in giornata dopo la pubblicazione dei dati sulla spesa personale, che hanno fatto aumentare il valore del dollaro statunitense. I guadagni pre-mercato sono stati annullati per l’S&P 500 e il Nasdaq 100, mandando i loro futures in forte rosso.

Un fattore significativo in questa reazione è stata la convinzione diffusa che, nel contesto dei recenti eventi economici, la Fed avrebbe dovuto portare avanti le sue intenzioni di aumentare i prezzi dei prestiti e mantenere una posizione restrittiva più a lungo per realizzare l’elemento della stabilità dei prezzi della sua missione. Per il prossimo futuro, questo contesto è di buon auspicio per il dollaro statunitense. Al contrario, gli asset di rischio potrebbero continuare a scendere.