Il simposio economico di Jackson Hole ha confermato quanto ci si aspettava: l’inflazione non mostra segni di diminuzione, rendendo necessaria la ferma volontà della Fed di continuare ad aumentare i tassi di interesse.

Anche i membri della Banca Centrale Europea hanno proseguito la storia, discutendo dell’imminente decisione sui tassi con crescente urgenza e proponendo aumenti di 50 o 75 punti base. Dopo l’inatteso aumento di 50 punti base di luglio, la prossima riunione sui tassi d’interesse è prevista per l’8 settembre, il che potrebbe portare a un terzo aumento dei tassi quest’anno.

L’aumento dei tassi di settembre è stato sostanziale (rispetto ai precedenti aumenti della BCE) grazie ai voti di Villeroy, Schnabel, Kazak, Knot e Holzmann. Uno dei membri più dovish della Banca Centrale Europea, Oli Rehn, ha dichiarato che la prossima mossa della BCE sarà “grande” e che il tempo dell’inazione è passato.

Il contesto fondamentale e l’analisi tecnica dell’euro/dollaro

Nel lungo periodo, l’andamento del mercato continuerà ad essere influenzato dall’opinione pubblica. Tuttavia, come abbiamo visto, i mercati possono mostrare una perdita di memoria a breve termine con l’idea, ormai tramontata, del “perno della Fed”. Il dollaro è sceso perché gli investitori hanno preso profitto dai segnali di moderazione dell’inflazione. Tuttavia, la Fed ha ripetutamente affermato che non interverrà fino a quando non vedrà “prove convincenti” di una decelerazione dell’inflazione, ribadendolo anche in occasione della recente riunione di Jackson Hole.

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Ora che la situazione dell’inflazione è stata risolta, tutti gli occhi saranno puntati sui dati economici relativi al mercato del lavoro, che saranno pubblicati venerdì in occasione dei non-farm payrolls. Se la perdita di posti di lavoro dovesse accelerare, il mercato cercherà probabilmente di rilanciare il “pivot della Fed”. Ancora una volta, la Fed è irremovibile nonostante sappia che la sua attuale strategia di rialzo dei tassi porterà a un calo dell’occupazione e a un rallentamento dell’economia. Il prezzo che paghiamo per contrastare l’inflazione, il male maggiore, è altrettanto alto.

Il tasso di cambio EUR/USD ha registrato un aumento nei minuti precedenti il discorso di Jerome Powell di venerdì, ma si è rapidamente ritirato dopo che Powell ha pronunciato il suo messaggio da falco. Durante la sessione asiatica di oggi, la coppia ha continuato a scendere, ma è risalita verso la parità all’inizio della sessione di Londra grazie all’indebolimento del dollaro. L’anteprima della scorsa settimana dell’evento di Jackson Hole ha evidenziato i movimenti di rialzo e di ribasso e i livelli critici da considerare, dimostrando la forza della volatilità temporanea.

Dopo la pausa di questa settimana, potremmo assistere a trading range e a un relativo rallentamento della flessione. La probabilità che la Banca Centrale Europea aumenti i tassi di interesse di 75 punti base la settimana successiva è salita dal 48% di venerdì al 67% di questa mattina. Un aumento della probabilità di un aumento dei tassi di interesse da parte della Banca Centrale Europea (BCE) la prossima settimana potrebbe essere positivo per l’euro.